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中国人寿601628受银保和续期业务影响编制

发布时间:2020-11-20 15:30:54 编辑:笔名

中国人寿(601628):受银保和续期业务影响 3月保费同比下降

业务持续下滑,3月保费同比出现下降。2011年月累计保费同比增长5.2%,低于去年同期的12.4%。3月当月实现保费收入384亿元,同比下降2.8%。总保费增长依旧乏力,主要受银保业务萎缩和续期业务下降影响。

个险新单业务表现较好,续期业务动能下降。中国人寿2011年一直大力发展公司的个险业务,3月个险新单业务依旧表现良好,但续期业务的推动力持续下滑。由于公司之前销售过很多年期的短交产品,这些保单目前陆续已满缴费期,造成了公司续期保费的推动力不断下降,使得总保费的增长乏力。

银保受新规和加息影响,同比出现下降。银保业务受银监会新政和加息影响正大红门地区、木樨园百荣世贸商城门前、东三环潘家园至十里河一线、建外儿研所等个别地区“黑车”问题仍较为突出(见右图)。在逐渐扩大,预计3月份各公司银保业务均出现了不同幅度的下降。

银保业务是近年来中国人寿保费增长的主要动力,银保业务的增速放缓甚至同比下降使得公司的总保费增长压力很大。我们认为银保业务的下降的势头会持续到下半年,公司如何在业务发展艰难的情况下维持银保业务队伍的稳定性是一个较大的难题。

维持公司"推荐"评级。2011年处于加息周期,会带来公司长期盈利能力的持续提高。同时公司个险新单业务表现良好,使得公司2011年新业务价值的增长有望超预期。我们预计公司年EPS为1.40元和1.56元,维持公司"推荐"评级。

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